Оценка инвестиционных проектов заемщика: какие показатели позволят увидеть полную картину

Статья директора по консалтингу, партнёру группы компаний «Альт-Инвест» Ирины Кольцовой для журнала «Банковское обозрение» (№3/2024)

Инвестиционная оценка предполагает три этапа: (1) сбор и верификация исходных данных (доходы, операционные затраты, инвестиции), (2) определение потребности в финансировании, (3) оценка финансовой состоятельности и экономической эффективности проекта. Расчет описанных в статье показателей поможет верно оценить экономическую привлекательность инвестиционной идеи на определенном горизонте планирования с учетом требуемой доходности для каждого участника проекта.

Параметры проектов

Одной из ключевых характеристик проекта выступает срок рассмотрения или горизонт планирования. Нужно конкретизировать, на сколько лет составляем план доходов, расходов, прибыли. С точки зрения кредитора, горизонт планирования равен сроку кредитования.

Со сроком планирования связан шаг планирования. Оптимальным шагом для проектов с банковским кредитом является квартал. Через разбивку по кварталам можно учесть постепенный выход проекта на плановую загрузку, сезонность, пики деловой активности внутри года, отраслевые особенности. Кроме того, так будет легче организовать сбор данных у заемщика для мониторинга «план–факт».

К параметрам проекта также можно отнести тип проекта: с нуля или на действующем производстве. В проектах с нуля создается одна финансовая модель для расчета экономической эффективности и финансовой состоятельности. Но наиболее распространены проекты на действующем производстве, когда заемщиком выступает существующий бизнес. Здесь создается три финансовые модели:

1. Модель проекта для оценки эффективности: выделяются доходы, расходы, инвестиции проекта и на основании этих данных рассчитывается эффект проекта, то есть дополнительная прибыль, генерируемая проектом.
2. Модель компании для оценки доступных свободных денежных средств: моделируется текущая деятельность компании без учета проекта.
3. Модель «компания + проект» для оценки финансовой состоятельности проекта: консолидируются денежные потоки проекта и компании для определения кредитоспособности бизнеса.

В любом случае результат оценки проекта — финансовая модель и бизнес-план как источник данных для модели.

Полный текст статьи доступен на сайте «Банковского обозрения»