Инвестиционный банк

Открыть эту статью в PDF

Определение инвестиционного банка

Инвестиционный банк — финансовая организация, выступающая в качестве посредника между компаниями и финансовыми рынками в крупных сделках. Инвестиционный банк часто участвует в сделках IPO и M&A, может быть брокером или финансовым консультантом для крупных институциональных клиентов. Основные клиенты инвестиционных банков: крупные корпорации, пенсионные фонды, другие финансовые учреждения, правительства и хедж-фонды.

Как функционирует инвестиционный банк

Структура инвестиционного банка делится на три подразделения:

1. Фронт-офис (Front office) играет основную роль, принося главный доход в инвестиционный банк. Фронт-офис делится на три ведущих отдела:

• Отдел корпоративных финансов помогает клиентам в привлечении средств на рынках капитала и предоставляет консультации по сделкам слияний и поглощений (M&A). Инвестиционный банк оценивает стоимость потенциального приобретения и помогает договориться о справедливой цене за него.

Обычно отдел делится на отраслевые группы и группы финансовых продуктов. Например, к отраслям относятся: здравоохранение, финансовые учреждения, промышленность, технологии, СМИ, энергетика, розничная торговля, и другие.

К группам финансовых продуктов относятся: M&A; выпуск акций компаниями, включая IPO с использованием онлайн-инвестиционных и биржевых платформ; консультирование по вопросам ГЧП; специализация на привлечении стартового и девелоперского капиталов, реструктуризация.

• Отдел продаж продаёт, покупает или удерживает ценные бумаги клиентов. Сделки происходят согласно условиям глобального рынка на момент их совершения и со стратегическим видением ситуации в будущем, чтобы выявить и оценить краткосрочные и долгосрочные возможности и риски.
• Исследовательский отдел анализирует компании и их перспективы, помогая отделу продаж составлять рейтинг по покупке или продаже ценных бумаг. В том числе исследовательский отдел касается консультаций по инвестициям для внешних клиентов. В исследованиях используют следующие знания: анализ кредитного риска, фиксированной доходности, макроэкономической политики и количественного анализа.
  
  

2. Мидл-офис (Middle office) управляет казначейством, исполняет функции внутреннего контроля.

• В функцию корпоративного казначейства входит управление структурой капитала, мониторинг рисков ликвидности, ответственность за систему трансфертного ценообразования банка (то есть измерение вклада каждого источника финансирования в общую прибыльность).
• В функцию внутреннего контроля входит анализ потоков капитала фирмы, контроль подверженности рыночному или кредитному риску во время заключения сделок.

3. Бэк-офис (Back office) проверяет данные, которые были проведены другими ступенями офисов. Убедившись, что нет никаких ошибок, бэк-офис совершает необходимые переводы. Некоторые банки передали этот функционал на аутсорсинг. Однако не стоит пренебрегать бэк-офисом, его функционал важен для общей работы инвестиционного банка.

Иерархия в инвестиционном банке

В инвестиционных банках, особенно крупного размера, иерархия довольно строгая и жесткая. Эндрю Гутманн (Andrew Gutmann) в книге «Как стать инвестиционным банкиром: рекрутинг, собеседование и получение работы» (« How to Be an Investment Banker: Recruiting, Interviewing, and Landing the Job») сравнивает соблюдение иерархии в банке с иерархией в армии.

Конкретный порядок или названия должностей могут немного отличаться от фирмы к фирме, но стандартный набор в инвестиционно-банковской сфере следующий:

• Управляющий (Managing Director) — «генерал» инвестиционного банка, отвечающий за прибыльность. В обязанности входит знание обо всех сделках банка, знание внешней экономической и политической деятельности и последующих трендов. По данным Wall Street Oasis годовая зарплата с премиями может достигать 20 миллионов долларов США.
• Старший вице-президент (Senior Vice President) — основной вид деятельности заключается в поиске нового бизнеса. Как правило, старшие вице-президенты часто находятся в разъездах. Годовая зарплата с учетом бонусов — в пределах от 400 тысяч до 1,5 миллионов долларов США.
• Вице-президент (Vice President) — самый младший из старших банкиров. Основные обязанности: заполнение презентационных книг проектов, координация команды сотрудников и налаживание отношений с клиентами. Зарплата в год может быть от 200 тысяч долларов США и далее, все зависит от бонусов, получаемых от сделок.
• Специалист по инвестиционно-банковскому делу (Investment Banking Associate) должен налаживать правильную взаимосвязь между указаниями старших банкиров и верным и грамотным исполнением этих указаний командой аналитиков. Годовая зарплата зависит от срока службы на посту, бонусов и компенсаций — от 135 до 500 тысяч долларов США.
• Инвестиционный банковский аналитик (Investment Banking Analyst) — как правило, только что закончивший профильный институт студент. Аналитики начального уровня — выпускники лучших учебных заведений. Аналитик подготавливает и проводит очень много исследований на базовом уровне, выполняет приказы всего вышестоящего начальства и мало спит. В том числе может быть частично компьютерным техником или личным помощником. Годовая зарплата зависит от срока службы на посту, бонусов и компенсаций — от 70 до 350 тысяч долларов США.

Глобальные инвестиционные банки

В ТОП-10 мировых инвестиционных банков входят в основном банки из США, Великобритании, Германии и Швейцарии:

Российские крупные инвестиционные банки: «Капитал» от ВТБ, ФИНАМ, Группа «Sberbank CIB», БКС.

Типы инвестиционных банков

Компании, занятые в инвестиционно-банковской сфере, обычно делят на три категории: международные банки (bulge bracket), банки среднего размера и банки-бутики. Классификация инвестиционных банков основана на размере, как со стороны количества сотрудников и наличия офисов, так и со стороны размера сделок, проводимых банком.  

Инвестиционные международные банки (bulge bracket). Термин bulge bracket означает, что речь идет о наиболее состоятельных инвестиционных банках, среди клиентов которых крупные организации, корпорации и целые государства. Основные услуги: кредитование, аудит, работа с рынками, исследования по крупным продуктам (например, кредитам, активам, или деривативам). Все они входят в ТОП-10 мировых инвестиционных банков.

Банки такого типа часто заинтересованы в продвижении новых продуктов. Например, ипотечных ценных бумаг, кредитно-дефолтных свопов, услуг по страхованию, могут быть первичным дилером по правительственным облигациям.

Подавляющее большинство клиентов, как правило, это фирмы из списка Fortune 500, если не из Fortune 100. Инвестиционные банки с высокими доходами регулярно проводят многомиллиардные сделки по слияниям и поглощениям.

Инвестиционные банки среднего размера занимают промежуточное положение между небольшими региональными инвестиционно-банковскими фирмами и крупными инвестиционными банками. Такие банки обычно работают над сделками в диапазоне 10–500 миллионов долларов США, согласно среднегодовой выручке фирм среднего бизнеса.

По географическому охвату банки среднего размера имеют значительно большее присутствие, чем региональные банки-бутики, но гораздо меньшее, чем многонациональные крупные банки. Спектр инвестиционно-банковских услуг схож с крупными банками. Специализируются банки среднего размера на предоставлении услуг определенной отрасли или сектору.

Инвестиционные банки-бутики делят на две категории:

1. Региональные банки-бутики — наименьшие по числу работников (несколько десятков служащих) и по размеру совершаемых сделок (не более 100 миллионов долларов США). Как правило, обслуживают одну отрасль и занимаются одним видом сделок. Например, сделки слияния и поглощения (M&A) в сельскохозяйственной отрасли.
2. Элитные банки-бутики работают более точечно для престижных клиентов, не предоставляют полный спектр инвестиционно-банковских услуг. Такие банки чаще региональных предлагают услуги по реструктуризации или управлению активами. Могут участвовать в международных сделках, достигающих 1 миллиарда долларов США.

История появления инвестиционного банка

У инвестиционных банков легендарная история, они появились в период коммерческого становления банков в XVIII–XIX веках в Европе — в Великобритании и Нидерландах, управляющих мировой торговлей в отдаленных портах Индии и Гонконга. Европейские банки того времени: Hope & Co., Baring Brothers и Morgan Grenfell.

Затем интерес к инвестиционным банкам возникает в США, на тот момент развивающейся мировой экономике. Первыми инвестиционными банками здесь стали: JP Morgan & Co., Dillon Read и Drexel & Co. Они не только копировали деятельность европейских банков, но и привнесли новый функционал — спонсировать новые возможности бизнеса с помощью привлеченного инвестиционного капитала.

Этот функционал и стал основным отличием и главным спорным моментом между европейской и американской системой инвестиционных банков. Европейские банки были сторонниками привлечения частного или семейного капитала из закрытых и привилегированных клубов аристократии, американские банки более открыто привлекали инвестиции на равных правах.

Расцвет инвестиционных банков случился в США после 1933 года. Деятельность инвестиционных банков отделили от деятельности коммерческих банков в соответствии с законом Гласса-Стигалла (the Glass-Steagall Act). После Великой депрессии и краха фондового рынка в 1929 году правительство США стало более строго регулировать финансовые рынки для защиты финансовых интересов американских граждан.

Однако в 1999 году закон Гласса-Стигалла отменили, появилось множество банков с широким спектром услуг. Многие коммерческие банки создали инвестиционно-банковские отделы.

Но финансовый кризис 2007–2008 годов ужесточил и ограничил деятельность инвестиционных банков. Был принят закон Додда-Франка (the Dodd-Frank Act) в 2010 году, ограничивающий, в том числе, торговлю банков с использованием своих собственных средств.