Быстрая ликвидность, QR

Открыть эту статью в PDF

Формула расчета быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio, CR; иногда его также называют коэффициентом лакмусовой бумажки, Acid-test Ratio) рассчитывают по следующей формуле:

где:
Cash — деньги и денежные эквиваленты (депозиты и другие вложения, которые могут быть мгновенно обращены в деньги)
Current Investments — краткосрочные финансовые вложения из текущих активов баланса. Иногда эта составляющая показателя определяется как «рыночные ценные бумаги» (marketable securities), но такое определение исключает из учета, например, выданные краткосрочные займы, что не соответствует логике показателя.
Accounts Receivable — счета к получению. Для расчетов обычно используют строку «Дебиторская задолженность», но для более точного анализа может потребоваться его корректировка (см. раздел о Дебиторской задолженности ниже).
Short-Term Liabilities — суммарные краткосрочные обязательства

Значения активов и обязательств могут быть взяты либо по концу периода, либо в варианте средних значений за период, то есть среднего между началом и концом периода.

Дебиторская задолженность в быстрой ликвидности

Смысл показателя QR становится очевиден, если сравнить его с другим показателем ликвидности — CR. Для оценки быстрой ликвидности из перечня активов убраны все элементы, которые могут в будущем обратиться в деньги только в ходе производства и продажи новой продукции. Главным образом это запасы.

Когда в расчет показателя включается дебиторская задолженность, то подразумевается, что она состоит из счетов, выставленных покупателям за поставленную продукцию. По таким счетам компания, как правило, просто ожидает поступления денег.

Но в дебиторскую задолженность входят и выданные поставщикам авансы, то есть статья, которая по своему смыслу ближе к запасам, чем к счетам, выставленным покупателям. Данная часть дебиторской задолженности должна быть исключена из QR. Это делают не всегда. Для большинства компаний возникающая погрешность будет незначительной, и такое допущение не приведет к ошибкам.

Но иногда величина авансов, отраженных в балансе, оказывается очень велика. Вот, например, как выглядела отчетность авиакомпании Трансаэро незадолго до банкротства:

Значение выглядит не очень высоким, но всё же не вызывает ощущения критических рисков. Однако, если изучить подробности в отчетности Трансаэро, то оказывается, что практически вся дебиторская задолженность компании состоит из авансов поставщикам, и, если их исключить, результат будет выглядеть так:

Скорректированное значение соответствует реальному состоянию, в котором находилась в тот момент компания —очень серьезной проблеме с ликвидностью (наряду с другими проблемами, которые были в тот момент у Трансаэро).

Из этого примера видно, что для наиболее точного расчета коэффициента быстрой ликвидности желательно изучить состав дебиторской задолженности компании и вычесть из нее суммы выданных авансов.

Интерпретация значений быстрой ликвидности

Показатель быстрой ликвидности демонстрирует способность компании оплачивать свои краткосрочные обязательства (кредиторскую задолженность перед поставщиками, краткосрочные кредиты и т. п.) за счет той части текущих активов, которая уже прошла через производственный цикл и может быть обращена в деньги без выпуска новой продукции.

У показателя QR нет универсального «нормального» значения. Требования будут зависеть от отрасли, показателей конкурентов и условий взаиморасчетов с покупателями. Тем не менее, можно считать, что значения выше 1 — это хорошая ликвидность, даже с некоторым запасом, а чем ниже его значение, тем больше рисков несет в себе бизнес компании.

В отраслевых и корпоративных методиках, если они устанавливают требования к минимальной величине QR, обычно встречаются значения от 0,5 до 0,8.

Хотя показатель быстрой ликвидности рассчитывают для прошлых периодов работы компании, его используют и для анализа возможных проблем в будущем. Поэтому большое значение имеет динамика изменения показателя.

Например, на приведенном ниже графике положение Компании 1 выглядит заметно более устойчивым, чем положение Компании 2, хотя коэффициент быстрой ликвидности второй компании и выше. Снижение QR может означать, что в компании постепенно нарастают проблемы с платежами, или что она переходит к более рискованному стилю ведения бизнеса.

QR и другие показатели ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности может применяться в комбинации с другими показателями ликвидности компании:

Текущая ликвидность (CR) — демонстрирует способность компании погашать свои краткосрочные обязательства за счет наиболее всех текущих активов.

Чистый оборотный капитал (ЧОК или NWC) — показывает разницу между текущими активами и обязательствами. Он похож на CR, но если текущая ликвидность сравнивает текущие активы и обязательства в виде коэффициента, то NWC использует разность между ними.